聯合股科

2015年財報大概都公布完了，又來提供數據給大家下載了。連續六年，每年ROE皆大於15的共有90家喔!!!

相較於2014年時，相同條件的業者只有75家，成長了20%。究竟有哪些公司呢，大家快點抓資料回去研究吧!

2006-2015台股ROE數據下載

2016年第一季財報已經公布完畢，在一片不景氣和政治因素困擾下，有哪些公司表現依然強健而穩定呢?以下用三個標準來篩選一下......

1.2015年EPS為正，且2016Q1 EPS>2015Q1 EPS，共有526家。台股上市櫃1600於家中，有將近1/3今年第一季獲利高於去年第一季，看起來台灣業者還是相當有能耐的。

2.營業毛利率、營業利益率、稅後淨利率為近四季最高，篩選後共有78家。三率都維持在近四季新高，該公司的產品競爭力、經營能力、業外控管能力都還相當不錯呢!!!

       當財政部於5月9日公布我國出口連續15個月衰退時，應該就可預見台股上市公司的營收表現也不會太理想。四月份上市公司(含TDR與F類股)整體合併月營收為2.19兆元，較上月衰退8.2%，較去年同期衰退5.4%，今年1-4月累積合併營收為8.7兆元，較去年同期衰退5.1%。主要衰退產業為光電業、電器電纜業和油電然氣業，成長的產業則為汽車、營建和生技業。

       2016年已經過了四分之一，台股在經濟與政治因素的困擾下，台股近日大幅度下跌(撰寫時)。先撇開政治因素，我們從台股上市公司總體合併營收變化來看，台股上市公司第一季累積營收約6.5兆元，累積年增率下滑5%。但累積營收6.5兆元並非近三年最低，仍高於2013年第一季的6.3兆元。只是若從累積年增率跟當月年增率來看，自2015年1月之後成長力道越來越薄弱，累積年增率逐步下滑，且當月年增率自2015年5月開始出現大幅負成長。今年前三季的累積年增率和當月年增率仍呈現負成長，雖下滑幅度逐漸收斂，但今年上半年全球電子業景氣成長與需求呈現疲軟下，上半年上市公司合併營收仍不樂觀。

       平均營收可以看出成長趨勢與力道。近3個月平均營收可以看出短期趨勢，近12個月則可以看出長期趨勢。從下圖來看，2014年的下半年短期營收多高於長期營收趨勢，顯示當時台股仍處於成長階段。但呈上所述，上市公司自2015年1月開始成長力道衰退，直到當年9月才因為感恩節和聖誕節傳統旺季拉貨效應因素佔上長期趨勢線。只是拉貨旺季過後，短期合併營收立刻跌落長期趨勢線，當然其中亦有農曆新年因素影響，但短期與長期平均營收差異擴大到0.2兆元，惟近三年的次低點，值得特別留意。至於四月的表現，上市公司合併營收仍因為電子業表現疲弱而難有好表現，台股指數則在經濟與政治雙重因素影響下受到壓抑。

營收是推升股價的重要因素，那該如何從營收中篩選股票呢?卡菲使用四個標準來篩選

一、三個月平均營收連續三個月成長，表示該公司短期業績逐漸回溫。

二、最近一個月的三個月平均營收高於近12個月平均營收，顯示該公司營運仍處於中長期成長趨勢。

       2015年財報大概都公佈完畢了，又是來看看眾家公司表現如何的時候了。當然光看股東權益報酬率無法決定公司未來價值或股價未來的漲跌。僅能從過去的表現去推估未來的情況，如同每次都考90分以上的學生，要考壞的機率不高；就算考壞一次，再次拿高分的機率也相對高。因此長期股東權益報酬率高的公司，投資價值性也相對高。

       雖然一般投資者喜歡用6年的股東權益報酬率當作一個篩選的期間，但是卡菲更進一步的都會找出十年表現好的公司。除了十年內通常有一次大的經濟循環，也經歷過好幾次的產品世代交替，如此情況下還能屹立不謠的公司，具備有較高的市場應變能力，投資風險也較低。以下就列出四種篩選條件下，值得注意的公司。

       1、連續10年，每年ROE大於15

       浩鼎風波讓生技股最近在台股失去了人氣，許多投資人與散戶認為生技股是充滿了誇張的本夢比、股市大戶作手的遊樂園，或是充滿內線交易的國度。不可否認的，生技股的確具備這種現象，但也不能因此抹煞優質的公司。秉持著危機就是轉機，趁機尋找好的公司買入亦不失為在艱苦時期替好公司雪中送炭，投下認同公司經營成效贊成票的機會

       至於篩選個股的基本原則，卡菲分為三個族群，一個是財務表現良好的公司，另一個則是表現穩定的公司，最後則是力爭上游的公司。

       以財務表現良好的公司來篩選，卡菲列了四個條件。都採取較高的篩選標準:

  在Part 1中提到，要當股市包租公要記住幾個重點，那就是選好股票、買對價格、長期持有，隨時注意公司營運變化。上一篇已經談完如何選好股票，接著我們來討論買進價格的問題。

   計算股票價格的論述很多，無論是學理上或是實務上，都有許多書籍或資訊在介紹如何計算合理的股票買進價格。卡菲在這邊要分享的算法也只是其中一種，投資實務上，大家仍舊需要依據自己慣用或信任的方式來決定買賣價格。

    因為我們鎖定的是包租公股票，這些公司具備營運穩定性、高現金股利發放率，且每年發放金額都大於每股1.5元。因此卡菲在計算價格時，採用的是平均現金股息殖利率。也就是當我們確定股票買進價格後，暫且不考慮股票價格的未來波動，只考慮我們未來每年會收到的現金股利來計算投資報酬率。以一個例子來說，假設我們以70元價位買進大統益(1232)，根據上一篇的數據，大統益過去十年平均每年配發現金2.97元。也就是說我們預期未來每年的投資報酬率為4.24%(2.97/70=4.24%)，就如同我們把70元用4.24%定存年利率的概念放在銀行一樣，每年會固定收到2.97元的利息。

    在台灣，很多人都聽過三宅一生這個名字。他是一個知名的日本服飾設計師，以設計新型褶狀紡織品聞名。在台灣，常有人拿他的名字來比喻只要一個人有三間房子，就可以安穩的過一生。一間拿來自住，兩間拿來租人，光靠租金就可以過著悠閒快樂的生活。這句話其實已經是筆者大學時期留傳的說法。因為那時候台灣房地產還沒像今天這麼誇張，還是個房租的投報率都超過5%或8%以上的年代。如果現在你想要當個包租公，除了要有龐大的資金外，還要考慮現在租金投報率1%-3%的情況，所以可能要改成五宅一生比較恰當一點。

    雖然房價飆漲，許多人買不起房，但是卻仍可以一圓包租公、包租婆的夢想，而這個夢想就在股市裡面。雖然投資股市仍有風險存在，但是只要秉持著選好股票、買對價格、長期持有，隨時注意公司營運變化的準則，投資報酬率一定會遠勝於銀行定存。因為有賺錢的公司每年都會從獲利當中分配一些現金或是以股票方式發放給股東。發放現金的部分就如同收租金一樣，存到個人的帳戶中，買到好的股票就等於每年都有固定的收益流入口袋，何樂而不為呢。

以往我個人在做投資分析的時候，找數據總是一件痛苦的事情。為了讓價值型投資的朋友可以更方便的找尋自己要的公司數據。把我收集的近十年台股1566家上市櫃公司的ROE數據放到網路上供大家參考使用。台股連續近六年每年ROE都大於15的共有75家。對於崇尚巴菲特的朋友們快點拿回去好好進一步分析財報吧!對了，數據採用合併報表計算的喔。當然前幾年沒有規範時，就是採用母公司報表上的數據。

以下是檔案截圖
 

本文為2015年撰寫，統計其間為2005-2014年，若想要知道2006-2015年的最新數據，請點選下方連結呦!!!!

連結:2006-2015發放現金股利最大方的公司已經更新囉，快點點選看到底是哪些公司

一家營運與財務健全的公司，皆有一套穩定的財務管理制度。對於每年盈餘分配亦有其區間存在。對於長期投資者來說，除了想從股價成長中獲利外，每年穩定的現金股利是長期投資者最殷切盼望的獲利來源，特別是股票包租公或養老族來說，薪資替代所得可能就來自於每年的現金股利。因此哪些股票才是我們當包租公的好選擇呢?或許從長期配現金比率來看，不失為一個好辦法。

日久不一定會生情，但是一定會讓我們看清楚很多事情...

價值選股中，ROE(股東權益報酬率或淨值報酬率)一直是價值選股入門的第一個評估項目。雖然不能單就數據面上評估個股是否值得長期投資，因為仍需要配合杜邦公式，或其他的財務分析才可得知，但是卻不失為價值投資的參考依據。巴菲特常用6年ROE大於15%，但本文以10年作為篩選條件，因為經濟循環三年、五年、七年、十年各有大小循環，走過十年仍維持高ROE的公司，已經歷練過市場多重考驗，值得作為長期投資的選擇標的。套一句柯文哲市長說的一句話：｢眾人的智慧一定會超過個人的智慧｣。在專業治理且於詭譎多變的商業環境下，長期財務數據表現良好的企業更可體現出其永續發展的可行性。

再者，一般以非合併報表之ROE作為篩選依據，但本文以合併報表之ROE作為選擇依據，主要因素是國內上市櫃公司業務發展多角化，子公司、轉投資、或子公司轉投資等現象已為常態，合併報表更能看出公司營運的健全與否與專業程度，故採用之。