聯合股科

       近十年，台灣生技公司的營收表現年年增加，甚至連金融海嘯時期亦不見營收衰退的情況，展望未來全球經濟發展和台灣老人化比率快速成長的趨勢下，生技類股的確值得我們長期關注。下圖為2006年到2016年台股上市櫃生技醫材公司合併營收表現。自2006年至2015年，上市櫃生技公司的合併營自720億元成長至1980億元，約以每年11.9%的速度成長。若以這個比率預估，2016年生技醫材類股的合併營收有機會達到2215億元。至於今年1-8月的表現方面(橘色部分)，上市公司合併營收為743億元，YoY成長19.7%，上櫃公司合併營收則為638億元，YoY成長9.5%。上市櫃公司合計累積合併營收達1380億元，YoY成長14.7%。若以此成長率預估，今年合併營收或有機會達到2,270億元。

       個股表現方面，104家上市櫃公司中，有60家至今年8月底止累積營收均較去年同期成長，成長幅度最高的前30家如下表所示，圖中黃色區塊代表今年1-8月合併營收為近三年最高者，但並非所有累積營收創新高者均呈現獲利，以累積營收成長率最高的前四家來看，上半年EPS都還呈現虧損狀態，僅可視為產品獲得客戶肯定，因此營收大幅成長，具有轉虧為盈的預期。

       至於獲利能力方面，精華依舊是生技股的賺錢王，上半年EPS達16.83元，第二名佰研差距相近一半，只有8.52元。第三名的金可亦有8.23元。上半年生技類股前三十名EPS最高的個股如下表所示。其中黃色區塊代表今年上半年EPS為近三年最高。綠色部分則代表今年上半年EPS為近三年最低，計有杏昌、佐登-KY和康聯-KY三家，雖然這三家今年1-8月累積營收仍呈現成長，但可能受到毛利率、營利率和業外收支的影響而造成EPS為三年最低。

       接著我們來觀察三大法人的操作動向，下表為今年以來(至9/12)三大法人買超前30名，其中黃色區塊者為上圖上半年EPS為近三年最高者(共8家)。從表格中，很清楚地可以發現，具備獲利能力者，很明顯的今年報酬率都相當不錯，僅有寶島科今年以來報酬為-6.76%，其餘七家大江今年以來報酬率達40.47%為最高，台耀報酬37.41%居次。其餘22家三大法人買超公司則僅有5家公司呈現正報酬，其餘17家公司全部虧損。因此選擇具備獲利能力且法人青睞的個股具有較好的報酬率。

至於選股方面，參考「風暴下的生技股」一文提到的選股方法，並做修正

**財務良好公司**

1. 近三年股東權益報酬率平均高於15%,且每年都高於10%。表示該公司經營穩健，持續為股東賺錢。
2.修正:近三年和2016上半年自由現金流量總和為正數，表示該公司具備創造自由現金的能力。
3.修正:近三年和2016上半年營業利益率>10%，顯示該公司具有良好的經營績效與產品競爭力。
4.修正:2016年1月-8月累積營收年增率>10%，表示該公司仍具備業績成長動能。
5.新增:八月以來三大法人持續加碼個股

精選個股為達爾膚、葡萄王、東洋和邦特

**營運穩定公司**

1.近三年股東權益報酬率每年都高於10%。
2.修正:近三年和2016H1自由現金流量總和為正數，表示該公司具備創造自由現金的能力。
3.近三年和2016年營業利益率區間穩定，顯示該公司經營績效與產品競爭力相對穩健。
4.修正2016年1-8月累積營收年增率為正，表示該公司仍具備業績成長動能。

精選個股有10家

       當然這只是運用設定條件篩選出的個股，兩個類別亦僅篩選出14檔個股。但對於一般投資人來說，從14家裡面再去選擇3-5家作為持股組合的選項也已經足夠了，若不滿意，就得必須多花點時間進行研究，探究其他個股是否具有投資的價值。